Come si calcola il valore dimpresa

Che cos'è il valore d'impresa?

Il valore d'impresa è uno dei tipi più comuni di valutazione aziendale utilizzati nella finanza aziendale, insieme al valore azionario. Il valore d'impresa è il valore dell'attività operativa, indipendente dalla struttura del capitale. Il valore azionario (o capitalizzazione di mercato) è il valore attribuibile ai proprietari o agli azionisti (spesso espresso su base per azione per le società pubbliche).

Ai fini della valutazione, il valore d'impresa si concentra sulle operazioni dell'azienda e non è influenzato dalle decisioni di finanziamento (a differenza del valore azionario). Quando si considera ciò che ne determina il valore, ciò include le prestazioni dell'azienda, le dinamiche del settore e i fattori economici generali. Le La distinzione tra valore d'impresa e valore azionario è importante per gli analisti che vogliono ignorare gli impatti della struttura del capitale. È probabile che un'azienda che cerca di acquisire un'azienda target sia più interessata alle vendite, alla struttura dei costi e ai prodotti che vende. Questo perché le aziende che cercano di valorizzare e acquisire un target possono cambiare la struttura del capitale (come l'azienda è finanziata) con la proprietà.

Calcolo del valore d'impresa Al

fine di trovare il valore d'impresa possiamo espandere e riorganizzare l'equazione contabile:

Attività = Passività + Patrimonio netto

Poiché l'enterprise value è il fair value delle attività operative nette, l'equazione può essere ampliata per identificare queste componenti come segue:

Attività operative + Liquidità = Passività operative + Debito + Patrimonio netto

Se l'equazione viene riorganizzata, le componenti operative possono essere isolate:

Attività operative – Passività operative = Debito + Patrimonio netto – Liquidità

Gli importi di bilancio sono al valore contabile o al valore contabile, ma per la valutazione, tutte le componenti devono essere al valore di mercato o al fair value. Partiamo dal presupposto che il contante sia in eccesso liquidità e parte della struttura del capitale. Il debito meno liquidità è noto come debito netto.

Poiché

il valore d'impresa è uguale all'indebitamento netto più il patrimonio netto, il valore d'impresa può essere derivato dal valore azionario e viceversa. Inoltre, le attività non strategiche, le partecipazioni di minoranza (NCI) e gli equivalenti di debito possono essere inclusi per un più dettagliato Enterprise to Equity Value Bridge. Gli elementi aggiuntivi sono descritti di seguito. Questa rappresentazione visiva riassume al meglio il saldo:

Debito netto

L'indebitamento netto è calcolato come passività fruttifere di interessi meno attività finanziarie altamente liquide. Spesso questo può essere semplificato al debito totale (corrente e non corrente) meno la liquidità e gli equivalenti di cassa.

Attività non strategiche

Le attività non strategiche sono attività che non sono considerate necessarie per l'attività principale di un'azienda o che non vengono più utilizzate. Ciò include in genere le quote di minoranza detenute dalla società in altre società, che a volte sono chiamate affiliate o investimenti con metodo azionario. La loro rimozione garantisce che il veicolo elettrico rimanga concentrato sulle operazioni principali dell'azienda.

Equivalenti di debito

I equivalenti di debito includono qualsiasi passività che, attraverso un evento, potrebbe essere convertita in debito. Ciò include crediti simili a debiti che sono difficili da valutare. Questi possono richiedere un giudizio e un'esperienza significativi. Un esempio è un disavanzo pensionistico per un regime pensionistico a prestazioni definite.

Partecipazione di minoranza

La partecipazione di minoranza (NCI), chiamata anche partecipazione di minoranza, è la parte di una società controllata che non è di proprietà della società madre. Questo è in genere inferiore al 50% perché se la quota è superiore al 50%, la società madre di solito cessa di essere l'entità di controllo e la società in questione non sarebbe più una filiale della società madre.

Equity

Il patrimonio netto rappresenta gli azionisti l'investimento iniziale e l'eventuale eccesso di valore (profitti) creato dalla società una volta che gli altri crediti, come il debito, sono stati pagati. Sebbene il patrimonio netto sia disponibile in bilancio, non è una visione molto accurata del valore a causa delle regole contabili. Se usassimo il valore contabile del patrimonio netto, di solito sottovaluteremmo drasticamente il patrimonio netto, e quindi l'EV. Un punto di partenza migliore sarebbe il prezzo delle azioni che lavora verso la capitalizzazione di mercato.

Esempio di Equity Value per Enterprise Value Di

seguito sono mostrati un'interpretazione visiva e un esempio pratico di come passare da Equity Value a Enterprise Value e viceversa:

Accedi al download gratuito per testare la tua comprensione e fare pratica nel calcolo del valore aziendale.

Limitazioni dell'utilizzo del valore aziendale

Sebbene l'EV sia ampiamente utilizzato nella valutazione e abbia molti punti di forza, non è sempre utile. Alcune organizzazioni hanno Le operazioni e la finanza sono così strettamente collegate che cercare di separarle non è utile. Ad esempio, si potrebbe dire che le banche "negoziano" prestiti e depositi. Ciò significa che l'EV non viene utilizzato per valutare banche e altre organizzazioni finanziarie.

Risorse aggiuntive

Corso di valutazione

NCIS

Debt Equivalents

Non-Core Assets